11 月21 日晚，中國(guó)央行宣布非對(duì)稱(chēng)降息。這是繼2012年７月后，兩年多來(lái)央行首次降息。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、政府救市措施不斷的敏感期，央行的舉動(dòng)無(wú)疑牽動(dòng)著各行各業(yè)的神經(jīng)。對(duì)于涂料企業(yè)的決策者來(lái)說(shuō)，如何看待利率的下調(diào)？將帶來(lái)哪些影響？又該如何應(yīng)對(duì)這一變化？都是繞不開(kāi)的問(wèn)題。

降息緩解企業(yè)“融資貴”

央行此次采取的是非對(duì)稱(chēng)方式調(diào)整貸款和存款基準(zhǔn)利率。自11 月22 日起將一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4 個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25 個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)將存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由原來(lái)的 1.1 倍調(diào)整為1.2 倍。其中，貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4 個(gè)百分點(diǎn)，是自2008 年 11 月27 日(下調(diào)1.08 個(gè)百分點(diǎn))以來(lái)最大的一次降幅。

“此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，有針對(duì)性地引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行，促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，但下行壓力較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較困難。特別是“融資難”、“融資貴”問(wèn)題非常突出，成為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)的一大羈絆。雖然今年以來(lái)國(guó)務(wù)院推出一系列措施以來(lái)，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)，但仍然是突出問(wèn)題。與社會(huì)期待尤其是中小企業(yè)的期待相比，依舊存在著不小的差距。

對(duì)于涂料企業(yè)尤其是民族涂料企業(yè)來(lái)說(shuō)，在向技術(shù)密集型發(fā)展的過(guò)程中，“融資難”、“融資貴”成為制約以技術(shù)為特長(zhǎng)的民族涂企發(fā)展的桎梏。從去年涂料企業(yè)IPO 出現(xiàn)曙光，嘉寶莉、美涂士、展辰涂料爭(zhēng)奪“民營(yíng)涂料第一股”，到今年2 月14 日三棵樹(shù)成IPO 排隊(duì)唯一涂料企業(yè)，到5 月4 日證監(jiān)會(huì)發(fā)文“終止審查”，民營(yíng)涂料企業(yè)上市之路再次遇阻。但仍有企業(yè)依然奮力涌向新三板。這充分顯示了涂料企業(yè)對(duì)資金的渴求。

此次央行的非對(duì)稱(chēng)降息，相對(duì)于通過(guò)別的方法去降低企業(yè)融資成本的方式，顯然是事半功倍。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍指出，“為緩解融資難融資貴國(guó)家已經(jīng)采取了很多措施，包括定向降準(zhǔn)，但降息其實(shí)是最直接的，能夠直接降低企業(yè)融資成本。特別是現(xiàn)在物價(jià)漲幅較低，為降息提供了充分的空間。”毫無(wú)疑問(wèn)，廣大涂料企業(yè)將分享到央行帶來(lái)的降息紅利。

或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)需求

除了直接帶給涂料企業(yè)融資成本下降之外，降息帶來(lái)的正面效應(yīng)還包括：通過(guò)降低整個(gè)社會(huì)的融資成本，從而達(dá)到提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，由此間接地提振涂料行業(yè)的市場(chǎng)需求，從而為涂料企業(yè)創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。

“此次非對(duì)稱(chēng)降息，實(shí)際上在收窄銀行利差，可以理解為是引導(dǎo)銀行將部分利潤(rùn)讓渡給企業(yè)。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認(rèn)為，目前銀行的盈利水平大大高于大多數(shù)實(shí)體企業(yè)，為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須將銀行業(yè)部分利潤(rùn)讓渡給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他認(rèn)為，降息的傳導(dǎo)作用很快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)很快地享受到降息的紅利。

比如，降息對(duì)于和涂料企業(yè)關(guān)聯(lián)度很高的建筑和房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)該會(huì)帶來(lái)一定程度的刺激作用。銀河證券報(bào)告認(rèn)為，降息將進(jìn)一步促進(jìn)成交量、短期將明顯利好地產(chǎn)。其給出的理由是：降息會(huì)從心理上給與購(gòu)房需求積極的暗示，在行為上也會(huì)促使購(gòu)房利率下降、購(gòu)房成本降低，兩方面直接利好樓市成交。1998 年以來(lái)我國(guó)共有兩輪明顯的降息周期，降息對(duì)樓市的提振表現(xiàn)是非常明顯的。平安證券也認(rèn)為，隨著降息周期的開(kāi)啟，將降低購(gòu)房者置業(yè)成本，打開(kāi)按揭利率對(duì)需求的壓抑，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，加速行業(yè)的見(jiàn)底回升。

盡管房地產(chǎn)行業(yè)的資深人士認(rèn)為降息對(duì)樓市的刺激效果有限（比如中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)副會(huì)長(zhǎng)朱中一就認(rèn)為，利率調(diào)整更多的是從降低中小企業(yè)融資成本等方面考慮，并非直接利好房地產(chǎn)市場(chǎng)；中國(guó)房地產(chǎn)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)胡志剛認(rèn)為，降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的提振作用不會(huì)很明顯），但是，降息周期的開(kāi)啟，為樓市的回暖打開(kāi)了想象的空間。涂料企業(yè)究竟能從降息中分得多少的紅利，還得需要時(shí)間去進(jìn)一步的驗(yàn)證。

轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐不能緩

對(duì)于本次降息是否能夠達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，有專(zhuān)家也指出，還需要進(jìn)一步的觀察。高盛亞洲公司董事總經(jīng)理、資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師崔歷認(rèn)為，低利率未必是“拯救”中小企業(yè)的良藥，反而容易催生依靠低利息生存的“僵尸企業(yè)”，扭曲要素價(jià)格，擠占中小企業(yè)生存空間，讓經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型更加吃力。

崔歷以日本為例，認(rèn)為出現(xiàn)“失落的20 年”很大程度是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的低利率環(huán)境為“僵尸企業(yè)”提供了生存土壤，這些企業(yè)占據(jù)金融資源，無(wú)序擴(kuò)大產(chǎn)能，壓低產(chǎn)品價(jià)格，令中小創(chuàng)新企業(yè)無(wú)法成長(zhǎng)，從而影響了日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)效率。他警告說(shuō)，這證明長(zhǎng)期低利率的寬松貨幣政策其實(shí)并不能支持中國(guó)企業(yè)發(fā)展或創(chuàng)新，若過(guò)度注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而采取寬松政策的話，可能適得其反。

那么，對(duì)于正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵期的廣大涂料企業(yè)而言，還需要謹(jǐn)慎地去看待降息帶來(lái)的正面促進(jìn)作用，尤其是在市場(chǎng)回暖的時(shí)候不能忘記了轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要性，更不能中止和放緩正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略。

從前車(chē)之鑒來(lái)看，2008 年的金融危機(jī)發(fā)生后，在4 萬(wàn)億的救市投資的刺激之下，很多企業(yè)中止了轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略，由此帶來(lái)的結(jié)果是產(chǎn)能過(guò)剩加劇，鋼鐵、水泥等很多產(chǎn)業(yè)的企業(yè)不僅錯(cuò)過(guò)了轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇，而且在近幾年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的時(shí)候，在艱難地進(jìn)行著去庫(kù)存的動(dòng)作。

必須保持清醒的是，對(duì)于那些沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的涂料企業(yè)來(lái)說(shuō)，除非掌舵者想找機(jī)會(huì)出清庫(kù)存、轉(zhuǎn)行做其他的產(chǎn)業(yè)，否則在企業(yè)戰(zhàn)略決策上，千萬(wàn)不要隨意地改變調(diào)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)的既定戰(zhàn)略。因?yàn)椋�不管央行降息與否，涂料行業(yè)依然面臨著重重的挑戰(zhàn)：首先，行業(yè)進(jìn)入“新常態(tài)”，增速和利潤(rùn)可能進(jìn)一步放緩；其二，環(huán)保壓力加大，在技術(shù)和創(chuàng)新能力、品牌等方面依然與國(guó)外企業(yè)有不小的差距，并且大多數(shù)涂料企業(yè)規(guī)模小、工藝落后。

因此，在這種情況之下，唯有那些 “耐得住寂寞，經(jīng)得起誘惑”，一心一意加快環(huán)保轉(zhuǎn)型，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，搶占高端市場(chǎng)的企業(yè)，方能在未來(lái)新一輪的激烈競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)、贏得發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。（岳嵐馨）