剛剛過去的一年，全球化工大宗并購交易(每起交易金額超過2500萬美元)總額估算會突破400億美元，完成的交易數量接近90起。2014年前三季度全球化工大宗并購交易額達到309億美元，相當于2013年全年的交易額。2014年前三季度全球化工行業完成的大宗并購交易數量達到64起，而2013年同期完成的交易數量為59起，同比增加8%。新的一年化工并購市場是否延續2014年的強勁勢頭?無論是投資銀行，還是企業投資人，甚至是化工企業的CEO，都預期2015年的并購交易活性較2014年有增無減。

　　投行：化工并購勢頭強勁

　　美國投資銀行Young&Partners公司董事長Peter Young近日表示：“2014年下半年以來全球化工并購交易活性大幅增強將持續到2015年。潛在的需求增長和充足的現金流已經在驅動戰略買家的業務并購活動，而容易獲得的低成本債務融資將繼續促進金融買家們的業務并購活動。”

　　多數投行認為，受戰略買家和私募股權買家紛紛尋求并購機會的影響，2015年全球化工并購交易將繼續表現強勁。企業資產負債表的大幅改善以及易于獲取的低利率融資正在支撐較高的交易估價。在全球整體經濟前景不確定性因素增加的條件下，化工企業如何實現增長成為業界普遍關注的焦點，而通過并購交易保持企業的盈利能力就成了香餑餑。

　　投資銀行瓦朗斯集團合伙人Telly Zachariades表示：“許多因素正在促成化工并購交易市場出現非同尋常的強勁增長。目前已經宣布的計劃出售的資產和預計將在市場上出售的資產數據，已經預示著2015年上半年并購交易市場將表現強勁。”

　　投資銀行N+1公司總經理兼化工業務負責人Bernd Schneider表示：“我們預計全球化工并購交易強勁的勢頭將在2015年持續。一方面，市場的整體流動性情況較好，融資也容易獲取;另一方面，戰略買家和金融投資者正在積極尋求化工業務并購機會。化工資產的所有者們將會密切關注當前具有吸引力的估值水平，以作出最終的戰略選擇。”

　　化企CEO：并購自信指數上升

　　投行調查顯示，化工企業CEO們對于實施并購交易的信心指數正在不斷增長，尤其是美國化工企業CEO。

　　投資銀行華利安諾基公司總經理兼化工業務負責人利蘭·哈里斯表示：“當前，化工企業的資產負債表情況已經大為改善。化工企業現在對于通過業務并購實現業務增長的方式充滿信心。”

　　瓦朗斯集團合伙人Telly Zachariades表示：“化工企業的CEO們對于并購交易更為自信。股東們對于化工企業通過業務并購的方式實現業務增長已經持積極支持的態度。”

　　對于這種現象，KeyBanc公司Toukan解釋說：“對于企業來說，主要的問題就是如何實現業務的增長。在過去的一年中，全球化工市場僅僅增長了2%。面對這種境況，化工企業的CEO們更關注業務并購。”

　　投資者：“催化”業務剝離

　　瓦朗斯集團Telly Zachariades表示：“全球化工企業正繼續積極重組業務，有時候是企業自發進行的，有時候是受到來自于積極投資者的壓力推動。積極投資者通常充當化工企業加快或刺激重組的催化劑。”

　　業內人士表示：事實上，積極投資者已經成為推動化工企業進行資產出售和業務剝離的一股主要力量，尤其是在美國化工領域。積極投資者的目標已經鎖定包括陶氏化學、杜邦、亞什蘭、Ferro、American Pacific、空氣化工產品、Calgon Carbon、MeadWestvaco、Innophos和OMNOVA解決方案公司。

　　KeyBanc公司Toukan表示：“在過去的18個月中，我們已經看到積極投資者推動化工企業進行業務重組的活動超過了過去10年的總和。”

　　受來自于積極投資者的壓力，陶氏化學正在剝離旗下氯堿及衍生物業務，并將資產剝離目標從2015年年底前的45億~60億美元上調至2016年中期前的70億~85億美元。2014年12月，陶氏化學同意以12億美元的價格向私募股權公司金門資本公司出售旗下添加劑和中間體生產商安格斯化工公司，同時以合計2.25億美元的價格向Vertellus特種材料公司出售旗下硼氫化納業務以及向Valgroup包裝解決方案公司出售旗下位于美國俄亥俄州的聚烯烴薄膜裝置。

　　杜邦公司計劃2015年中期前剝離旗下性能化學品業務部門。該部門包括全球最大的鈦白粉業務。2014年12月，亞什蘭公司完成向Lion共聚物公司出售旗下彈性體業務的交易。

　　OMNOVA解決方案公司正成為積極投資者百靈頓資本公司的目標。百靈頓資本公司正在推動OMNOVA解決方案公司出售旗下工程表面業務部門，包括建筑和汽車領域的裝飾部件和功能性表面業務。

　　瓦朗斯集團合伙人Telly Zachariades表示：“對于積極投資者而言，化工公司是相對容易捕獲的‘獵物’，可以容易地找到擁有多個業務部門的化工公司。這些業務部門通常是具有周期性的，或是趨于大宗化的，或是低增長的。那么積極投資者就會向化工公司的董事會提出剝離這些業務的要求。2015年我們仍將看到更多的積極投資者推動化工企業進行業務剝離的活動。”

　　不確定性因素：融資市場 地緣政治

　　業界在對2015年全球化工并購市場持樂觀態度的同時，也保持了冷靜。

　　KeyBanc資本市場公司化工投資業務負責人Mario Toukan表示，2015年一季度全球化工并購交易市場將保持活躍，一些新的交易將接踵而至。但是潛在賣家感到有些不安，因為融資市場已經顯現走軟的初步跡象。希望出售化工資產的賣家們加快出售進程。

　　Peter Young表示，緊張的地緣政治和不樂觀的全球經濟前景正給多數化學品的未來需求帶來不確定性。N+1公司Schneder說：“化工并購交易市場最大的風險是烏克蘭、俄羅斯、北非、泰國、以色列/加沙以及土耳其等地區地緣政治風險升級。因為化工行業是全球化程度最高的行業之一，一些地區的地緣政治風險會給整個行業帶來負面的影響。”